【概述】11月焦炭市场大幅下降，累计下降8轮共1600元/吨。月初钢价大幅下跌，钢厂限产加剧，对焦炭刚性需求减弱；钢厂焦炭库存略有回升，降价意愿增强，焦炭弱势运行。随着钢厂限产加剧、控制焦炭到货量，焦炭需求急剧萎缩；焦企销售压力增加，库存增加明显，供应逐步转向宽松。焦煤价格大幅回落，焦企成本降低，焦企心态悲观，多以积极出货为主，价格大幅回落。焦炭价格以单周两轮累计400元/吨的降价频率下调。临近月末，焦煤、焦炭期货大幅增长，叠加焦煤竞拍有所增加，焦煤价格触底预期增加。钢厂采购略有恢复，需求略有增加；河北、山西等地焦企纷纷发函挺价意愿增强，抵制刚厂再次降价。河北、山东等地刚厂再次提出第八轮降价诉求，双方博弈激烈；在对钢厂限产预期增强的影响下，钢厂强势下调焦炭采购价格，第八轮降价月末落地执行。

        焦企主动限产增加供应增加减缓

        焦炭价格大幅回落，焦化厂销售压力增加，库存积压，且使用前期高成本焦煤，焦化厂亏损加剧，主动限产增多。山西地区限产40%-50%；河北及内蒙等地焦企限产30%左右，山东保持前期低位生产状态，国内整体焦企开工下降明显。本月统计焦化厂开工59.5%，较上月末下降5.22%。焦企库存继续增加，下游钢厂控制焦炭到货量，焦企出货压力增加，库存继续回升；临近月末钢厂采购有所恢复，焦企库存有所回落，但跟上月比较仍有明显增幅。月末焦炭库存77.3万吨，较上月末增加30万吨。港口焦炭价格大幅下降，可售资源较少，贸易商多积极出货，港口库存维持低位，月末集港有所回升，较上月略有增加。焦炭港口库存130.9万吨，较上月末增加3.9万吨。

        钢价回落钢厂限产加剧需求萎缩

        本月钢价依然下行，较上月同期下跌约500-800元/吨左右。建筑钢材市场经过一段时间价格下跌，贸易商和下游库存普遍偏低，加上部分规格缺货比较严重，市场观望心态增强，继续降价动力减弱。螺纹钢面临的成本大幅下移以及需求回落的大环境下，上涨动力不足。

        国内钢厂限产、减产加剧，对焦炭刚性需求减少，采购仍减缓。月末统计全国样本高炉容积开工率为76.7%，环比下降1.97%。钢价大幅回落，钢厂执行冬季防污染限产政策，有意控制焦炭采购量，月末钢厂采购有所恢复，但需求尚未明显增长，钢厂采购略增，月末库存有所回升，较上月末仍有减少。统计样本钢厂焦炭可用天数15天，较上月末减少0.4天。

        焦煤成本大幅回落

        本月国内炼焦煤市场弱势承压运行。在煤矿保供增产影响下，煤矿生产逐步恢复，主产地煤炭产量有所增加，炼焦煤市场供应好转，下游焦化厂及钢厂限产加剧，对焦煤采购需求减少，个别煤矿出货压力增加，部分煤种库存略有累积，焦煤价格下调预期增加。山西安泽低硫主焦煤下调1600元/吨至2500元/吨，长治地区瘦主焦煤下调1400元至2350元/吨。焦炭价格单月下降8轮共1600元/吨，焦企亏损加剧，将成本向上游转移，采购不积极，降价预期增强。炼焦煤市场持续维持弱势运行。

        后期焦炭降价有限或能止跌企稳

        供应方面来看，焦企供应相对增加；且厂区仍有少量库存，供应相对宽松。焦企出货较之前改善，积压库存逐步消耗。焦企心态好转，挺价意识强烈。需求方面：北方钢厂近日大幅限产预期增加，对焦炭刚性需求仍较弱势；焦价快速回落，钢厂有意控制到货转为按需采购；需求有好转之势。成本方面：炼焦煤大幅下跌，焦炭成本降低，成本支撑大幅回落。下月焦企供应格局仍维持相对宽松，焦企出库有所好转，库存累积得以缓解，焦企多挺价；钢厂仍有大幅限产预期，钢厂仍有降价预期；供需双方博弈激烈，焦煤大跌成本支撑力度减弱；焦炭价格仍有探底的可能，12月份焦炭将维持止跌企稳运行，仍需关注钢厂焦炭采购节奏及焦企开工释放供需转变及焦煤价格变化。

        （信息来源：中联钢联合钢铁网）